增持评级]银行行业周报：与市场交流金融监管政策：预期充分否？

　　市场对金融监管的预期。这两周与市场充分交流金融监管政策,主流预期:1、对政策预期悲观,认为是长趋势,同时看不清政策的力度、节奏和底线;心里没底的情况下,悲观情绪愈发蔓延。2、市场担忧监管政策引起的连锁反应: 货币收缩导致经济增长压力显著,市场利率持续上升,银行委外持续赎回。

　　金融监管如何。本周在与金融政策专家和大银行也进行充分交流,我们判断:1、金融监管趋严厉,是长趋势,不要抱幻想,最高层有很强决心。2、周五的,意味着近期会有一段监管政策的空窗期,监管口会把握监管节奏。3、高层与市场预期的差异: 经济增长不担心,全年6.5无忧; 高利率持续时间有限,目前是信用周期和经济周期不同步所致。4、银行委外到期不续做,目前依然存在,部分由于银行资金压力大,部分是对监管政策担忧。

　　投资:短期搏小城商行,中长期大行。1、市场前期过于悲观,预期修复带来反弹机会,小城商行(宁波、南京、和次新银行);2、二月中旬以来,我们持续坚定推荐大银行。在市场忽视时,我们“特立独行”地挖掘了大行的价值,市场也在验证我们之前的推荐逻辑。大行中长期逻辑仍然最顺:去金融杠杠对大行负面影响最小,持有大行可以分享中国经济平稳增长的稳定收益;当市场没有好资产选择时,需要重视大行的配置价值(工行+农行+建行)。

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