美股全线暴涨 三类牛股今日掀新升浪？

　　由于花旗集团今年前两个月实现盈利的消息以及美国联邦储备委员会伯南克的乐观讲线日纽约股市强劲攀升，三大股指的涨幅均超过5％。

　　花旗集团首席执行官潘迪特在向员工发送的备忘录中表示，该集团今年前两个月实现了盈利，第一季度迄今表现堪称自2007年第三季度以来的最好业绩。受此影响，10日花旗集团的股价暴涨38％。

　　由于分析师此前预计该公司当季出现亏损，因此花旗意外盈利的消息大大缓解了市场对银行业巨亏的担忧情绪。在银行股的带动下，主要股指反弹强劲。

　　此外，伯南克在向美国外交关系委员会发表讲话时称，解决不良资产的估值问题十分重要。他表示，应找出以市值计算的会计准则的缺点并加以改善。同时，伯南克还阐述了建立系统性风险监管机构的设想。由于伯南克的讲话符合市场预期，因此，投资者受到鼓舞。

　　到纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日涨379．44点，收于6926．49点，涨幅为5．8％。标准普尔500种股票指数涨43．07点，收于719．60点，涨幅为6．4％。纳斯达克综合指数涨89．64点，收于1358．28点，涨幅为7．1％。（新华网）

　　受一系列利好消息刺激,昨晚美股高开高走,全线％,是今年以来表现最好的一天。分析人士认为,在周边股市走稳的情况下,A股市场有望再度展开上涨行情,投资者可积极介入。

　　昨晚公布的利好消息刺激美股大涨,花旗集团宣布今年头两个月实现盈利、陶氏化学重新启动收购罗门哈斯的交易以及罗氏制药将收购Genentech剩余股份等消息,提升了市场情绪。

　　周二美国股市开盘全面上扬,截至昨晚22:30,三大指数涨幅均超过4％,是今年以来表现最好的一天。其中,道琼斯工业平均指数上涨了262点,报6809点,涨幅为4.01％;标准普尔500指数上涨了28点,报704.5点,涨幅4.13％;纳斯达克综合指数上涨了58.3点,报1327点,涨幅4.6％。

　　欧洲股市也大幅反弹,截至昨晚22:30,法国CAC指数涨3.22％,英国富时10涨2.85％,DAX涨3.54％。

　　昨日,国家统计局公布了2月份居民消费价格指数（CPI）和工业品出厂价格指数（PPI）,总体均呈下降趋势,在公布该数据之后,昨天的股市也似乎卸下了这一数据 “包袱”,不仅守稳2100点,还走出了震荡上扬的行情。

　　上证指数昨日开盘便受制于2100点,以2097.14点低开后,一度杀跌至最低点2088.16点。但在国家将使用部分外汇储备购买更多的石油等战略性商品的传闻下,石化双雄、新能源等走强,带动大盘等震荡回升;随后公布了与预期相差无几的CPI数据,刺激了人们对降息预期的提升,指数随之上扬。尾盘金融股回暖,带动大盘持续走强,最终大盘以全日次高点2158.57点收盘。

　　因为国际航运指数回升,昨日航运股整体走强,行业龙头中国远洋涨停;此外,有色金属、军工、外贸,3G股和机械股也较为抗跌。市场整体表现活跃,两市共有1544只股票上涨,155只个股下跌,下跌股票数量仅为上涨的一成。不过值得一提的是,昨日沪指量能仅707.97亿元,较前日大幅萎缩。两市呈现普涨格局,但新的热点尚未。

　　对于后市方向,业内人士认为虽然昨日公布的数据不甚理想,但市场能够顶住抛压走出低开高走的走势,显示空方抛压在减轻,多方正在寻找的契机。短期走势上,天信投资认为,方向性选择依然没有明朗,股指还是一个标准的盘整走势。世基投资的观点与天信投资较为接近,他们认为,短期股指运行方向不明,二次探底是否结束也有待观察。操作上,该机构投资者在控制好仓位的前提下,尽量避免追涨。

　　后市热点方面,业内人士认为基金重仓的大盘蓝筹品种有望成为新的领涨股,特别是钢铁股、金融股、石化股,这些股票在上一轮炒作时并不充分,涨幅普遍滞后,所以不纯在大量获利盘;同时,宝钢在二级市场上大举买入南钢股份,产业资本的行动是一个信号,从2006年初宝钢大举买入邯钢等9家钢铁股的操作来看,当时宝钢买入时正是钢铁股的估值谷底,钢铁股、金融股、石化股值得投资者重点关注,有望成为新一轮升浪的领涨品种。（每日经济新闻）

　　今日南钢股份发布2008年年报，净利润同比下滑近9成，让人感到意外的却是，宝钢集团在去年四季度通过二级市场大举买入南钢股份，合计买入3538.31万股，占总股本的2.10％，成为南钢股份二股东。

　　3年前在钢铁股价低迷之时，宝钢斥巨资狂买9只钢铁股，然后在股价大涨之后获利而去，而现在宝钢集团又再度在二级市场大举买入，究竟是为了整合南钢股份而提前战略介入，还是因为钢铁股价已经进入价值区域而再次抄底呢？

　　南钢股份2008年年报今日与投资者“见面”。2008年，公司实现营业收入283.54亿元，同比提高28.86％；实现净利润1.23亿元，同比减少88.05％；每股收益0.073元，净资产收益率2.82％。

　　令人感到意外的是，宝钢赫然出现在2008年南钢股份第二大股东的上。经查阅相关资料，记者发现，在去年南钢三季报中，宝钢并没有出现在其前十大流通股东名单内，那就可以看出，宝钢是在去年四季度才开始买入南钢的，它从二级市场合计买入了3538.31万股，占南钢总股本的2.10％。

　　以南钢股份四季度均价粗略计算，宝钢花费了1亿元左右便坐上南钢股份二股东的。就目前南钢股份股价来看，已基本走出了去年四季度3元左右的底部区间，在2月17日还创出此轮反弹4.66元的新高，较去年最低的2.32元已经翻倍。尽管近期南钢股份股价随着钢铁板块开始向下调整，但股价仍高于去年底部。

　　俗话说“春江水暖鸭先知”，宝钢集团作为国内钢铁业龙头，经历了钢铁行业的几轮兴衰，对于钢铁业周期性底部的判断有其独到之处，3年前宝钢斥资13.8亿元包括钢铁（600001）、广钢股份（600894）、马钢股份（600808）、八一钢铁（600581）、安阳钢铁（600569）、酒钢宏兴（600307）、南钢股份、济南钢铁（600022）、莱钢股份（600102）等9家钢铁公司股票至今仍让业内人士津津乐道。

　　2005年、2006年钢铁行业状况与当前国内钢材供大于求、价格大幅下跌的局面很相似，当时国内主要钢铁上市公司股价普遍较低。国际钢铁股平均市盈率为10倍，市净率为2倍，而我国钢铁股市盈率只有6～8倍，市净率只有1倍。如果国内钢铁股估值达到国际平均水平，那很多公司股价将翻番。因此宝钢率先嗅到了这千载难逢的机遇。

　　2006年6月1日钢铁披露，宝钢以及下属两家全资子公司合计持有钢铁1.38亿股流通股，首次触及5％持股比例的举牌线。据当时资料显示，宝钢及子公司在2006年1月开始买入钢铁流通股，截至5月31日，合计持有1.38亿股，买入价在2.81元至4.22元之间。就在市场激烈讨论宝钢抄底钢铁股是为了行业整合，还是仅仅为了获取投资收益之时，2008年一季度，宝钢已经悄悄退出钢铁十大流通股东，而当时钢铁股价在6.99元至11.05元的高位，较宝钢最初买入价已经上涨了2~3倍，可以说宝钢在这次股权投资中赚得盆满钵满。

　　宝钢再次在钢铁行业的寒冬中出手，是响应国家钢铁业振兴计划、整合国内钢企，还是觉得钢铁股已经具有投资价值，博取投资收益呢？

　　国元证券行业分析师苏立峰昨日在接受《每日经济新闻》记者采访中表示，今年1季度以来，南钢股份板材生产销售恢复较为理想，公司1月营业利润大概在1亿元左右，2月营业利润在5000万元左右，利润明显有复苏的迹象。

　　有市场人士向记者透露，虽然南钢股份实际控股股东复兴集团月初曾转让持有的宁波钢铁部分股权给宝钢，但在房地产行业没有明显好转的情况下，复兴集团不会放弃为公司贡献大部分利润的南钢股份的股权。据公开资料显示，复兴集团主要投资为房地产和钢铁。

　　宝钢在2006年抄底钢铁板块之时，除买入钢铁外，还买入有莱钢股份、南钢股份等9家钢铁股股票，当初买入价基本是钢铁股的最低价，而在钢铁股价上涨后又选择高位抛售。

　　苏立峰认为，现阶段国内钢铁板块平均PE为13倍，PB为1.3倍，仍是估值较低的，长远来看钢铁股估值可能是2005年后出现的又一次底部区间。

　　上述市场人士认为，宝钢此次抄底南钢股份可能仅仅是其抄底钢铁板块的冰山一角，随着钢铁股年报的逐个披露，可能还会出现更多的被宝钢增持的公司，这对于目前的市场来说是一个明显的做多信号，因此投资者积极关注本钢板材（000761）、包钢股份（600010）、杭钢股份（600126）、八一钢铁、柳钢股份（601003）、莱钢股份等具有被整合预期的上市钢企。（每日经济新闻）

　　二、统筹重大项目布局,大力推进技术。抓紧组织实施在建炼油、乙烯重大项目,增强产业发展后劲。

　　三、要控制总量，淘汰落后产能。停止审批单纯扩大产能的焦炭、电石等煤化工项目,遏制煤化工盲目发展势头。

　　四、要加大政策扶持。抓紧落实成品油储备，完善税收政策，增加技改投入，加大对石化企业的信贷支持。

　　国务院发展研究中心市场经济研究所报告认为，全球石油需求明显放缓、甚至可能会出现负增长的情况将会油价上涨。开采成本的提高和欧佩克对国际石油市场影响力的增强则表明：油价上涨空间明显大于下跌空间。因此，预计2009年国际油价大幅波动的状况不会改变，全年油价走势很可能是前低后高。近来部分农药产品如草甘膦等价格也出现回升。总体来看，前期由于下游经销商补充库存而引起的化工产品价格回升已经趋于平缓，未来下游需求是否出现实质性好转将决定化工产品的价格走势。

　　在这种情况下，《石化产业调整振兴规划》对行业发展指出了方向。规划提出，抓紧落实成品油储备，完善税收政策，增加技改投入，加大对石化企业的信贷支持。这样，石化行业今后发展将控制总量，技术升级加快。炼油、农业化肥与农药、化工新材料等子行业将得到有力扶持。

　　对于行业趋势来说，有研究员认为，天然气今年下半年有涨价预期，增加陕天然气（002267）、广汇股份（600256）业绩；而中投证券芮定坤分析，2008年由于炼油亏损，而地方炼油厂不像国有石化企业可以拿到国家补贴，因此普遍开工率在30％以下，今年随着炼油盈利，加上两大公司中石油和中石化大型炼油项目上马，产能有所过剩。行业需求加大整合，今后主要改建，不会新建大型项目。乙烯消费需求依赖进口，受重点扶持，辽通化工（000059）和沈阳化工（000698）业绩有大幅增长。

　　从规划中要求的控制总量、淘汰落后产能来看，国家停止审批单纯扩大产能的焦炭、电石等煤化工项目，将遏制煤化工盲目发展势头。这主要考虑资源和环保成本，新建项目不会获批。而老项目如广汇股份新增煤化工项目已获环保审批，不受影响。

　　从加大政策扶持来看，信贷支持有利于改善中石化现金流，成品油储备可能增加两大公司销售，提高库存调节弹性，但对业绩影响不大，原油价格的全年均价决定了石化公司的业绩。

　　石化行业覆盖面广，从上游的原油天然气到中游的炼油、化工化纤以及下游的农药、塑料等。今年来，该行业基本与大盘走势一致，在连续拉升后本周大幅回调。化工化纤指数今年来最高涨幅36％。由于涉及的个股众多，石化板块今年来整体涨幅并不突出。但部分中小盘化工股今年来反弹力度惊人。如澳洋科技（002172）、大东南（002263）和宏达股份（600331）今年来涨幅分别达到93％、88％和87％，远远超过同期大盘涨幅。

　　石化产业规划细则显示，其总体目标为：石化产业增长速度与国民经济总体发展速度相协调，增加值年均增长15％左右，到2011年增加值达到1.75万亿元。同时还有20项重大在建工程和20项重大新开工程项目被纳入规划中。这20大在建工程绝大部分都是中石化、中石油下属的炼化企业，另外几个项目的受益者也是云天化（600096）、中信、神华等几个行业内的重点公司。

　　中信国安（000839）：磷肥和钾肥是资源型产品，进口依存度较高，一直受到政策支持。此次规划中,重点支持的化肥项目包括公司在青海的100万吨钾镁肥项目。随着公司数字电视业务的快速推进、盐湖资源开发业务进入生产销售阶段，公司将步入新的发展时期。

　　辽通化工：石化行业中，今后大型炼油项目将受扶持。公司400万吨炼油和45万吨乙烯项目2009年中期投产，将获得宝贵的乙烯生产能力，进入中石化和中石油垄断的领域，对于公司炼油业务的盈利从而提升公司整体业绩值得期待。（晨报）

　　经过春节前后的阶段性上涨，市场对前期过分悲观的业绩预期有所修正。但是随着1月信货数据的披露，在“货款增长的可持续性”和“政策刺激的实际效果”还是未知数的情形下，银行股缺乏继续上行的动力。

　　2009年一月广义货币供应量（M2）同比增长18.79％，为2008年2月以来最高水平。2009年一月狭义货币供应量（M1）在12月反弹后本月再创新低，同比增长6.68％。至于Ml增速回落并与M2剪刀差扩大的原因，我们认为原因有二：

　　1、受春节刹限影响，企业活期存款向居民存款转移，部分企业也会将活期存款转为七天通知存款而导致企业存款减少较多。

　　2、春节等因素导致居民存款增加显著（一月居民户存款增加1.53万亿元），导致M2增速较快，与Ml差距扩大。如果我们观察历年数据，我们发现春节月份一般都会伴随着居民存款的显著增加，而Ml的增速也会较前后月份有所下降；由于去年春节在2月份，所以我们预计2009年2月M1同比增速会显著回升，预计同比增速将在10％左右。

　　我们并不认为“企业存款定期化是导致M1与M2的差距扩大的主要原因”，我们在前期对部分谁封示调研时，银行表示目前存款定期化的趋势已经逐渐趋缓。

　　2009年1月新增人民币货款1.62万亿元，较2008年1月多增8141亿元，这是继去年n月新增4749亿元，12月新增7718亿元后，单月新增货款量连续三月超出市场预期，而1.62万亿也创下了单月历史新高。

　　从新增货款的结构来看，居民户货款占比7.5％，企业短期货款占比21％,票据贴现占比38.5％，企业中长期货款占比32％，票据贴现和企业中长期货款在新增货款中的比例显著上升。

　　我们预计新增企业中长期货款主要是以四万亿投资配套的项目为主，这些项目收益虽低但风险较小，是各银行积极争抢的对象，所以增加较为明显。而银行普遍的“早放货、早收益”的心理也是年初货款增加较快的原因。此外去年前三个季度央行实行的信货额度控制导致各银行的储备资源较为丰富，我们认为这也是去年底和今年初货款投放较为迅猛的重要原因之一。而这三个因素在未来的月份中将逐步减弱，故我们预计二三月份新增货款绝对数额会回落，考虑到去年基数较低增速仍将维持高位：l) 随着前期银行对优质项目的争夺潮逐步退去，银行对地方项目及一般企业货款的风险控制意识会加强（如担心形象工程等），主动争取项目的意愿会逐步减弱；2）从货款投放的季节因素来看，一月份往往都是一季度中信货投放最多的月份。3）随着各银行对去年储备项目的逐步消化，如果一般企业和居民货款需求仍未，则货款快速增加的态势难以维持。

　　票据贴现增加较快，在新增货款中占比较高的原因是：l）从谁封示的角度看，银行资金充裕，在暂时没有找到合适的项目投放货款的情形下，票据贴现是一种较为灵活的资金运用方式，其收益率虽比不上货款，但收益仍高于将资金存放央行的收益，高于银行的平均存款成本。而且央行将票据贴现纳入货款统计口径，而银行可以利用票据规模来应对未来可能的央行信货额度管理（如在信货紧缩时压缩贴现规模可腾出资金放货）。2）从企业的角度看，当前票据贴现利率较低，企业也愿意利用票据贴现融资以降低财务成本。目前贴现收益率普遍较低，甚至低于同期定期存款利率，这势必影响各商业银行2009年一季度的净息差，我们认为票据贴现快速增加的势头将逐渐趋缓。

　　我们上月月报中提到“在积极的财政政策和投资拉动的背景下，银行的“惜货”意愿显著好于预期”，目前来看，银行的放货意愿确实好于我们预期，但风险控制意识仍较为强烈。由于信货增速是商业银行2009年业绩的主要驱动力之一，在4万亿投资支持项目之外的一般货款增长情况值得观察，这部分货款是后续货款规模能否高速增长的关健。

　　本月银行股显著跑输大盘，涨幅落后于其他行业，这和我们上月月报中的观点“短期估值向上修正，超配机会仍未来临”的判断基本吻合。经过春节前后的阶段性上涨，对前期过分悲观的业绩预期有所修正。但是随着1月信货数据的披露，在“未来货款规模增长的可持续性”和“政策刺激经济的实际效果如何”还是未知数的情形下，银行股缺乏继续上行的动力。

　　个股方面，本月多数个股表现平平。深发展南京银行（601009）和宁波银行（002142）涨幅较大，我们认为深发展再度跑赢其他银行股更多的原因是在于其并购价值的支撑而非基本面的改善，而南京银行和宁波银行因2009年经营压力较小且有估值优势而表现良好。具有估值优势的民生银行（600016）和交通银行（601328）本月并未出现我们预期的良好表现，尤其是交通银行，本月表现显著落后于行业水平。

　　以2月24日收盘价计算，当前银行股股价对应的2009年动态估值平均平均PB为1.75倍，其中大行平均1.69倍，股份制银行平均1.73倍，城商行平均1.86倍。

　　从AH两地同步上市的6家内地谁封示来看，三大行中工行A股较H股溢价较前期有所扩大，建行和中行溢价有所减少；中信银行（601998）和招商银行（600036）的溢价水平较前期扩大，交行略有收窄。

　　维持行业投资评级：对“资产质量的下滑风险仍制约着银行股2009年的估值提升空间”的判断没有改变，在宏观经济明确见底前，我们还不认为当前A股谁封示股估值有继续提升的空间。我们在年度策略中也提到，我国银行股表现一般滞后于P，在P增速下行期间，银行很难跑赢大盘，而在P增速回升初期，银行也难以获得超额收益，只有在P增速上升趋势明显时期，银行跑赢大盘的概率较大，故继续维持银行业“中性”的投资评级。

　　短期调整压力较大：我们对当前银行股估值水平的看法是对前期过分悲观的预期的修正已经结束，短期调整压力较大。在投资拉动经济增长的效应未明显，经济未明显转暖时估值难以继续突破向上，调整在所难免。3月暂不推荐个股组合。我们认为借调整之机可逢低配置：l）招商银行、浦发银行（600000）和工商银行（601398）作为长期稳健配置品种，其资产质量相对于同业较好、拨备较为充裕、信货成本稳定、资产负债结构稳健、客户优质，杭风险能力较好。2）深发展和银行（601169）由于主动的资产规模扩张，其业绩增速对经济下行的度相对较低。较好的资产质量也使得这两个银行在具备进攻性的同时也具备一定的防御性，仍可积极配置。（齐鲁证券）

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