每日推荐一股：碧水源中期业绩增长稳健

　　17 年上半年，公司实现营业收入 28.95 亿元，同比增长 23.34%;扣非后归母净利润 3.21 亿元，同比增长 20.33%。

　　公司营业收入增长主要来自两方面：一是环保整体解决方案业务量增加，二是报告期内公司收购良业进军生态照明业务，新业务并表;业绩增速放缓的原因在于工程手续增多影响项目进度，进而影响收入确认。

　　行业竞争激烈及城市黑臭水体治理工程业务拉低相关业务毛利率; 人员成本增加及费用增速超过收入增速导致销售费用率，管理费用率上升; 财务费用增长主要原因在于新增长期借款和发行中期票据手续费增加。

　　公司综合毛利率、净利率同比增长系公司增加高毛利率城市境解决方案业务; 经营性现金流有所好转，回款力度加大， 增长质量得到提高。

　　期末在手未完成 EPC订单+施工期 BOT 订单+尚未执行 BOT 订单达到 365.48 亿元，是 2016 年营业收入的 4.11 倍。当前的高订单量对公司未来业绩具有积极作用。17 年是城市黑臭水体治理的关键时间节点，随着环保督查常态化，黑臭水体治理投资有望加速落地。

　　公司收购冀环公司、定州京城环保公司，新增危废业务，有利于开拓新的利润增长点;收购良业 70%的股权，增加生态照明业务， 有望与公司产生协同效应。

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